来源：包不同的观点
他是神秘商帮“泰山会”的元老，柳传志、史玉柱和段永基都是他的密友；更重要的是，他的政治资源令人惊讶。
有人称他为“红顶商人”。
就是这样一个人，如今他的企业却面临着前所未有的困境。
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流动性危机
谁也没有想到，一家来自美国的公司成了中国企业最倚仗的接盘侠。
2天前，SOHO中国的公告透露，黑石集团已经发出全面收购要约，欲以.58亿港元取得SOHO中国控股权。鬼精的老潘，还是要溜了。
在此之前，据不完全统计，从年第一笔投资起，黑石在中国房地产市场累计投资额接近亿元。妥妥的“接盘大侠”。
更近的，就在接盘老潘前的6月3日，“华尔街PE之王”黑石还与泛海控股签订了一个协议，宣布以13亿美元购买泛海控股旗下的美国国际数据集团IDG。
持有不到四年，这个号称“为集团多元化布局提供助力”的资产就被泛海转卖了。
这还不是泛海控股第一次出售资产。早在年初，泛海控股就公告称将以12亿美元的价格卖掉美国旧金山的相关境外资产。更早的年，泛海控股还把最核心的地产项目北京泛海国际项目、上海董家渡项目部分地块转给融创，回笼了.8亿资金。
据AI财经社不完全统计，最近两年，泛海控股通过出售资产的方式累计套现超过亿元。
频频甩卖资产背后，泛海的流动性危机已经非常严峻。
最新年报显示，截至年底，泛海控股负债达到.1亿元，其中一年内到期的非流动负债.57亿元，而货币资金仅.88亿元，缺口确实很大。
如果我们把时间线拉长一点，泛海的资金困境其实早已显露端倪。
年4月29日，泛海控股(.SZ)发布的年年报显示，年营业利润的大幅增长主要来自于年初的大额资产出售。
就在同一天，泛海控股公告称，年面向合格投资者公开发行公司的债券（第三期）最终确定票面利率为7.50%。该期债券票面总额不超过人民币7亿元，其中基础发行规模为0.5亿元，可超额配售不超过6.5亿元。
这是泛海控股自年12月以来，第四次在公开市场发债。泛海控股的融资之路并不顺畅。
在年底，泛海控股的负债总额就达到了.79亿元，净负债率为.34%。而整个年，泛海控股的营业收入仅为.76亿元。
甩卖优质资产项目、发行高利率债券、糟糕的财务状况——泛海控股的资金窘况，已经暴露无遗。
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高杠杆下的深渊
在中国商界，泛海是一个绕不开的存在。
锋雳整理的一份资料显示，截至年底，泛海集团的总资产达到.39亿元，是国内最大的民营金控之一。
这艘大船，何以驶向了快要搁浅的境地？
要回答这个问题，得回溯泛海的发展之路。
年，公务员卢志强下海创业，他从教育和培训行业开始做起，之后迅速转战房地产，创办了山东泛海集团。
此后，凭借着丰富的人脉和彪悍的拿地风格，卢志强的泛海开始狂飙猛进。
一个经典的例子是，北京东四环朝阳公园旁，有一个著名的豪宅“泛海国际居住区”，就是泛海旗下的。据说姚晨、夏雨、袁泉、释小龙等明星，甚至“下周回国”的贾老板都是这里的业主。
尽管在地产界顺风顺水，但真正让泛海冲向百亿千亿的，是金融。
当大部分地产商还沉迷炒地皮时，泛海已经上了市，还在金融的大海里迅猛扑腾。在卢志强的带领下，一个庞大的“泛海系”帝国拔地而起。
30多年来，卢志强已经构建起一个包含地产、能源、上市公司、金融机构、境外投资的庞大帝国。这是一个拥有金融全牌照、布局至少45家上市公司的资本帝国。
▲图源野马财经
如此庞大的资本版图让卢志强的身家暴涨。早在年，“中国资本市场控制榜”上，卢志强就以控制亿元的总市值，成为国内“市值第一人”。卢家也被业内称为“八大民营金融家族”之一，甚至有人开始拿卢志强比拟李嘉诚。
外人只看见泛海的光鲜，很少有人知道，帝国版图迅速扩张的B面，是高企的杠杆和负债。
年起，卢志强提出“去地产化”，大举进军金融赛道。自此之后，包括母公司中国泛海、上市公司泛海控股在内的泛海系，-年短短三年内就耗资逾亿，几乎是扫荡式入主民生信托、民生证券等国内外金融公司以及增持民生银行股权等，通过收购一系列金融牌照，泛海系快速成为拥有全牌照的超大型民营金控集团。
与此同时，和海航系一样，泛海系开始在海外大举收购和投资。他们买地产、买大型金融企业，仅IDG一家，收购价格就达到12亿美元。
根据大摩地产的梳理，大幅向外扩张的同时，泛海系举债融资近千亿。巨额负债导致仅泛海控股每年的利息就有20亿。
与此同时，泛海控股虽然去地产化、停止了地产增量扩张，但其“承包式”开发的武汉中央商务区，号称要投资千亿，资金包袱极重。随着整个泛海系资金吃紧，无论是武汉中央商务区、还是其北京和上海项目，都是进展缓慢。以至于到后来，只能断臂求生，将这些项目大甩卖。
在自身造血功能不足的情况下，大举扩张的资金从何而来？
答案是加杠杆资本运作。野马财经曾做过梳理，“泛海系”的融资来源主要有“四大利器”：
靠着这四大方法，泛海系撬起了一个千亿资产帝国。
但，也正是对资本运作的高度依赖，让泛海系走入了如今的尴尬境地。有些企业，一旦失去金融机构的输血，就会迅速走向枯竭。
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“红顶商人”
相比于泛海系，这艘大船背后的掌舵者更是一个传奇。
尽管与柳传志、马云等大佬平起平坐，但卢志强极为低调。在变幻莫测的商海，卢志强和他的“泛海系”像一只若隐若现的巨鲸，游走在风暴中心。
年，卢志强北上京城，创立了中国泛海控股集团，注册资本40亿元人民币。
从一名政府基层官员到拥有40亿元注册资本，卢志强只花了三年。在媒体的报道中，卢志强的第一桶金来自于房地产，但究竟如何取得，却始终是一个谜。
在那个年代，地产大佬们的发迹都透着一股神秘。唯独冯仑对自己的发家史有过较详细的描述——凭借基层官场积累的人脉，从北京一家信托公司借来万元，条件是利润平分，年利率25%。
卢志强是否也是同样的路径？不得而知，但泛海的“能量”不容置疑。年，上海规划用5-10年，投资亿，让浦江两岸焕发金融贸易、旅游文化、生态居住新功能，取代原来的交通运输和仓储码头。
棚户区绵延数公里的董家渡，让各大地产商垂涎不已。但要进入董家渡并不容易，香港的郭家三兄弟轮番游说，也没能把新鸿基送进董家渡。笑到最后的，却是泛海——泛海以几乎零出让金，拿下12万平米的毛地。
也正因为此，泛海一度让众地产商闻风丧胆。
与此同时，卢志强还是神秘商帮“泰山会”的元老之一。这个年成立的组织，聚集着联想柳传志、四通段永基、万通冯仑、巨人史玉柱、百度李彦宏、步步高段永平等众多商界大佬，几乎是中国商界最强力量之一。
这种“能量”背后，与卢志强的“红顶”属性密不可分。
在商界，他是千亿泛海系的掌舵者，是顶级商圈的核心成员；在政界，他是全国政协委员、全国工商联常委、山东省工商联副会长、中国光彩事业促进会副会长。
更经典的是年10月16日，首届全国脱贫攻坚奖表彰大会上，卢志强和王文彪、许家印等人同获“全国脱贫攻坚奉献奖”。
这些，都是他行走江湖的底气。
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尾声
中国近代史上，最出名的“红顶商人”是胡雪岩。
仰仗着清朝重臣左宗棠，这个安徽人成为了历史上第一个既戴红顶又穿黄马褂的商人。凭借着政商两界的关系，胡雪岩一度呼风唤雨、显赫一时。
遗憾的是，在政治纷争中，这位“红顶商人”的结局并不美妙，最后落了个查抄革职、忧愤而死的下场。
胡雪岩曾有一句名言：
卢志强是否从中受到启发不得而知，但纵观泛海的发展历程，官场资源、金融版图和商帮兄弟，都是不可或缺的因素。
就在今年1月，有消息传来，神秘的泰山会已经解散，卢志强的江湖变得更加隐秘和低调了。
回过头来看，泛海的败局可以追溯到年开始的去杠杆大潮。飙车久了，有些人已经忘记了怎么踩刹车。
那个靠着资源就能无限加杠杆的野蛮时代，已经过去了。这一点，无论是海航系、涌金系、明天系、安邦系，还是现在的泛海系，都感受到了。
一个生意人，尤其是“红顶商人”，千万别忘了——
不是大佬造就时代，恰恰是时代造就了大佬。
