报告导读
截止至年2月底，保险行业总体平稳发展，稳定增长，原保险保费收入.8亿元，较年同期同比增长31.27%。其中，产险业务同比增长9.38%，较上月有所下滑，寿险业务同比增长则为35.28%。万能险与投连险的新增交费增速持续下降，其中保户储金新增交费为.8亿元，同比下降60.68%。
内容要点
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万能险增速保持下滑趋势，安邦人寿总保费规模继续上升
在万能险业务占比方面，未有保险公司超过50%的新监管红线。过去比较激进的险资通过开展普通寿险的销售，同时降低万能险的销售，来达到保费的总规模维持在去年的水平并且满足监管范围的要求。其中安邦人寿的总保费规模（原保费+保户储金）同比增长.47%。2保险股回调即是买入机会，推荐超跌标的：新华保险
保险股股价走势从年开始受长期国债收益率影响巨大。年11月国债收益率陡然上行，使得保险公司的长期利差预期改善，纯寿险公司股价上涨明显。随着近期国债收益率上行空间有限的影响，保险股股价有所回落，估值已在底部，下行空间十分有限。建议配置超跌的纯寿险标的，新华保险。观点如下：
1、四大上市险企年报数据即将公布，根据业绩预告，净利润受年股市下跌与补提准备金双重影响将会有40%~50%的同比下滑。这符合我们的预期，补提准备金的影响将在年年中以后影响逐渐减小，保险公司将迎来释放利润提升EPS的周期，这将一定程度上影响市场情绪。
2、各家上市公司的预期投资收益率好于预期，能够抵御低利率的风险，即使国债收益率下行，不会出现利差损风险。
3、以新华保险为例，股价已为5个月最低，其股价并没有反应此阶段国债收益率上行带来的基本面改善。估值仅为1.1２倍的PEV。公司坚决转型银保渠道的趸交改期缴业务，保费增速的同比下滑符合预期，但长期有利于公司的健康发展，提升内含价值增速。
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