本报记者李晖北京报道
《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《金控办法》）正式施行13个月后，首个民营金控申请者姗姗来迟。
央行近期发布公告披露已受理中国万向控股有限公司（以下简称“万向控股”）设立金融控股公司的行*许可申请，万向控股有望成为首家持牌的民营金控。
作为浙江民企“万向系”商业帝国的三大平台之一，近年来万向控股在金融版图快速扩容的同时，也面临着不断加大的业绩挑战。此外，万向集团旗下实业收入近年来有所下降，呈现收缩态势。如何在实体与金融之间校准航向，避免脱实向虚，清晰核心主业方向，防范风险交叉，仍是以万向控股为代表的民营金控的重要命题。
在防范化解金融风险力度不断加强的背景下，万向控股如能成功申设金控牌照，将对民营金控合规发展提供较强的样本效应。
利润依赖投资收益
年，万向集团创始人鲁冠球之子鲁伟鼎推动成立万向控股，定位金融投资为主业的投资控股集团。在万向系万向集团、万向控股、万向三农三大业务板块中，万向控股在近十年来扮演着开疆拓土的角色。
万向控股的股权结构较为清晰，其中，万向集团董事长鲁伟鼎持股74.57%，鲁伟鼎实控的上海冠鼎泽有限公司持股20%，万向集团副董事长肖风持股5%。
根据企业工商信息和万向控股相关债券报告，目前万向控股直接持有民生保险（持股37.32%）、通联支付（持股41.1%）、万向信托（持股76.5%）、万向租赁（持股%）、通惠期货（持股60%）、上饶银行（持股20.87%）、上海国方私募（持股20%）等多家金融机构股权。万向控股并表公司中还包括保理、小额贷款、资产管理公司等机构。
此外，万向系还通过民生保险持有浙商基金50%股权、浙商银行4.95%股权。通过万向三农持有网商银行26.78%股权。万向集团及其控股的万向钱潮（.SZ）、万向三农、万向德农（.SH）控股子公司德农种业则共同组建了万向财务有限公司（以下简称“万向财务”）。
根据年11月1日施行的《金控办法》，申请金控公司必须要达到两个条件：除控股两种类型以上的金融机构外，如果控股机构里包含银行，实控金融机构总资产需在亿元以上；如果控股机构中不包含银行，其他金融机构总资产需不少于0亿元，或受托管理的总资产大于亿元。
万向控股实际控制并属于《金控办法》规定范畴的“金融机构”包括民生保险、万向信托、通惠期货，触及两类以上金融机构要求。此外，作为万向控股最核心资产，民生保险截至年12月31日的表内资产规模超过亿元，触及总资产规模相关要求。
根据年5月披露的债券募集说明，万向控股并表的子公司达到38家。年上半年公司资产总额超过亿元。
一位信托机构人士告诉《中国经营报》记者，与曾经叱咤风云的安邦系、明天系、海航系等民营资本相比，万向系进入金融领域较晚，历史包袱不重，金融布局和股权关系相对清晰可穿透。旗下核心金融业务表现在行业中虽不突出，但胜在稳定风险可控。
中国*法大学法治与可持续发展研究中心副主任、北京市网络法学研究会副秘书长车宁接受记者采访时表示，相比不少缺乏主业的民营金控，万向集团主业相对清晰，布局围绕制造业、三农产业的色彩也更符合当下的*策导向。
而从财务状况看，万向控股在年面临着一定业绩压力。根据上述半年报数据：年上半年，万向控股合并营收亿元，同比降低6.59%；净利润9亿元，同比降低40%以上。年到年，万向控股合并报表口径下的净利润分别为11.9亿元、23.1亿元和27.8亿元，资产负债率均在85%以上。
上述利润下滑主要受到年保险业务业绩不佳影响。民生保险和通联支付是万向控股主要的营收来源，年上半年占比总计达到90%以上。根据民生保险三季度偿付能力报告，截至年第三季度末，公司累计保险业务收入.4亿元，同比下降1.45%；净利润万元，同比下降96.61%。此外，其7.28亿股股权已经三次公开挂牌转让，迄今无人举牌。
截至年末，通联支付总资产.3亿元，当年营收52.8亿元，净利润1.43亿元。
万向信托年实现净利润6.5亿元，资产总额38.7亿元，管理信托资产超过0亿元。根据记者获取的资料，其年未经审计的净利润超过7亿元。值得注意的是，近年来万向信托合计分布在房地产行业的信托资产和自有业务金额不断上涨。
由民生保险实控的浙商基金年上半年营收1.02亿元，净利润为.81万元，实现扭亏，总资产2.81亿元，处于行业下游。
此外，数字资产也是万向控股近年扩张重点，旗下“万向区块链”近年来在此领域投资频频，目前该板块仍处于亏损状态。上述万向控股债券半年报和募集说明书显示，年上半年其金融科技业务板块的收入万元，成本万元，毛利率-33%，收入占比为0.47%。年和年，万向区块链的亏损分别超过万元和万元。
联合资信针对万向控股的相关评级报告认为，公司利润实现对投资收益依赖度较高，公司投资资产中包含着较大规模的债券、信托产品、资管产品和应收款项投资等，面临的外部信用风险需
