牛股传奇那些十年十倍股,我们曾擦肩而 [复制链接]

一一免责声明：本
　　历史统计数据说明，公司业绩增长率是寻找十年十倍的最关键指标。
　　一般分析公司业绩增长率，是用现在的每股收益与作为比较基准的基期每股收益比较计算。巴菲特更喜欢来用净资产收益率来衡量公司的业绩。巴菲特说过：“公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是净资产收益率的高低，而不是每股收益的高低。”
　　不管股价是涨是跌，都不会改变公司的净资产收益率。净资产收益率就是衡量股东投资公司业务的投入产出比：公司业务产出的是净利润，股东投入到公司业务上的资本是净资产，即总资产减去总负债。
　　巴菲特非常重视净资产收益率。他专门做了研究发现，公司净资产收益率10年平均水平越高，股价十年涨幅越高：
　　“《财富》杂志在其年投资者指南中报道说，在美国家最大的工业公司和家最大的服务业公司组成的家大公司中，只有6家公司过去10年净资产收益率平均水平超过30%。1,家大公司中只有25家能够达到经济业绩优异的双重标准：-过去这10年期间平均净资产收益率超过20%，而且没有1年低于15%。这些企业在盈利表现上是超级明星企业，在股价表现也是超级明星：过去这10年这25家公司中24家公司的股价涨幅跑羸了标准普尔指数。”
　　巴菲特选股时特别
　　那么在中国股市，那些能够十年长期保持高净资产收益率的业绩表现超级明星公司，它们的股价表现也会是超级明星吗？
　　我们来看看历史数据：年底-年底上市连续十年的公司有家，其中年到年10年期间净资产收益率（加权）每年都高于15%的公司只有11家，其股价涨幅如下：云南白药(538)28.6倍，格力电器((651)28.4倍，贵州茅台()21倍，科华生物()11.2倍，万华化学()11倍，民生银行(616)5.1倍，华侨城A4.7倍，江铃汽车(550)3.4倍，浦发银行(600)3.3倍，冠城大通(667)3.1倍，招商银行(636)2.9倍。平均每只股票10年涨幅11倍，而同期中信标普指数10年涨幅只有1.1倍。这些业绩表现超级明星平均都十年上涨十倍，是大盘涨幅的十倍。从这十年来看，十年平均净资产收益率越高，出现十年十倍股可能性越大。（作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议）
　　我们无法从过去十年的高成长赚到一分钱，那么最关键的是预测未来十年哪些公司的净资产收益能够年年持续超过15%，其中又有哪些公司的股票会十年上涨十倍。看过去一清二楚，看未来一片模糊，这正是股票最大的难题。云南白药：药品增速逐季恢复，销售费用率下降带动盈利大幅提升
　　投资建议：公司以“药”为本，打造形成了一个包括药品(中央产品、透皮及特色药品系列)、健康日化产品、中药资源产品在内的产品品牌集群。公司实现了从“产品经营”向“产业经营”的跨越，团队优秀，资产质量优异，我们期待未来国企改革进一步释放团队的活力。预计-16年EPS为2.25、2.69和3.23元，维持“推荐”评级，目标价68元相当于年25倍PE。平安证券格力电器：低估值蓝筹，最后的价值洼地
　　盈利预测及估值：预计公司/年EPS分别为4.65元/5.70元。目前股价对应年业绩PE估值不足6倍，对应15年估值5倍，分红比例40%以上，股息率已近8%。大盘估值中枢上移，估值比格力低、分红比例高的蓝筹股已所剩无几。格力有业绩、低估值、高股息，也分享“国企改革”、“*工”以及“走出去”的改革红利，维持“推荐”评级。银河证券贵州茅台()：混合所有制改革利好
　　最新消息
　　根据媒体(糖酒快讯网)报道，贵州茅台计划将其中低端系列品牌(包括汉酱、仁酒、王子、迎宾)剥离出去，从而成立独立的运营和销售公司--贵州茅台酱香酒营销有限公司。高端品牌贵州茅台将仍由贵州茅台酒销售有限公司经营(其中上市公司持股95%，母公司持有另外的5%).
　　我们认为盈利受到的短期影响有限。位于强力买入名单；目标价格未调整。北京高华科华生物：化学发光系列产品批量获批，完善产品线
　　年11月19日公司公布七项化学发光试剂获得医疗器械注册证。我们认为公司在体外诊断试剂领域的核心竞争力逐步增强，随着新产品陆续进入推广阶段，公司盈利能力将出现较大改善。
　　投资策略：我们预测-年公司营业收入分别为12.1亿元、14.46亿元和17.43亿元；归属上市公司净利润分别为3.24亿元、3.88亿元和4.63亿元；每股收益分别为0.66元、0.79元和0.94元，对应PE分别为37倍、31倍和26倍，我们继续给予“推荐”评级。华融证券万华化学：价值回归，王者归来
　　我们再次正式强烈推荐万华化学，逻辑如下：1)公司是典型的价值白马股且今年明显滞涨，年至今收入和盈利年均复合增速分别为33%和28%，今年以来收益-3.7%，市场启动以来涨幅也明显落后，存在较大补涨空间，；2)公司估值低分红率高，目前股价对应今年13倍，明年8倍，过去三年平均股息率4.2%；3)油价下跌带来MDI业绩盈利拐点，11月份后由于原料苯价格跟随油价而MDI则为寡头供应，导致盈利价差已经明显扩大。4)八角园在投产在即带来盈利弹性，预计八角园年底建成明年上半年投产，公司即将从MDI供应商转变为MDI、水性涂料树脂一体化的化工巨头。
　　维持买入-A评级和23.4元的目标价：公司MDI已成为价值成长品，八角项目一体化、联产物综合利用的园区优势将颠覆传统国内化工理念，新产品水性涂料树脂、高吸水树脂应用于消费领域，成长性突出，公司成长新篇章开启，预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，目前股价对应今年13倍、明年8倍，维持买入-A评级，目标价23.4元。安信证券民生银行：安邦保险意外举牌，打开巨大想象空间，将目标价从8.37元上调至10.03元国泰君安华侨城A:业绩符合预期，旅游业务稳定增长
　　盈利预测：我们预计公司年、年实现净利润48.8亿元和55.6亿元，同比增长10.5%和14%；EPS分别为0.67元和0.76元；目前股价对应、的P/E分别为7.8倍、6.9倍，PB1.2倍，估值较低，给予买入的投资建议。群益证券江铃汽车：真国四促销量快速提升维持“强烈推荐-A”：公司明年的股息率水平将达6%，低估值高分红，且为沪港通中的A股银行稀缺标的。预计公司-15年净利润分别为亿、亿，同比增长16%、7%。预计14年EPS为2.55元，对应PE4.9倍，PB1.0倍，维持“强烈推荐”评级。冠城大通：单季结算量少致亏损，全年维持预测
　　目前公司预收款24.6亿元，对我们当年地产结算收入预测的92%，锁定率较低，但公司现房准现房销售较多，当年销售即可计入利润，公司预告扣非后净利润较去年同期的6.72亿元增长10%-30%，也即扣非后净利润为7.38-8.73亿元，合每股收益0.62-0.73元，我们维持14年全年8.96亿元净利润预测，14-16每股收益0.75、0.93、1.11元不变。地产业务方面，公司未结资源万平米，南京和北京项目销售顺畅、占比较大；转型业务方面，公司浸淫漆包线生产多年，工业管理经验丰富，市场渠道构建较成熟，转型基础牢固，维持买入评级。中银国际招商银行：招行“云按揭”，布局“大零售”投资建议：年，我首推招商银行，核心理由是：估值溢价回升。年上半年，招行对公业务和同业金融业务加快发展，自身承担了较大的信用风险，招行相对其他银行估值溢价在下降。年9月后，其提出一体两翼的发展战略，借助同业金融业务和对公金融业务来带动零售银行业务发展，零售银行优势将增强，其相对于其他银行估值溢价将回升。其可行的路径之一：加强资产管理业务发展作为核心衔接点来做好部门业务的配合和衔接，巩固零售业务优势。可能的路径之二：借助互联网金融技术，来加快零售业务发展，云按揭就是一个极好的尝试。我维持招行买入评级，预测/年，招行净利润增17%/8%，EPS为2.41/2.61,14/15PE为4.68/4.31,14/15年PB为0.94/0.83。中信建投

一一请加入我们，加入韦良投资。

一一我们只追求每月10%的复利增长，除此，只有对市场的无限敬畏。