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境外买保险产品不如买保险公司抢购海外保险 [复制链接]

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证券时报  曾炎鑫潘玉蓉

境外买保险产品不如买保险公司?香港保险产品价格低于内地,引发内地投资者赴港投保。而部分境外险企估值较低,也在引发内地险企出海收购,其中部分收购还是以低溢价甚至是无溢价达成。

安邦保险集团是去年以来最大的海外买手之一,该公司董事长吴小晖曾在美国哈佛大学演讲时表示,安邦保险集团的投资原则是要求“市净率小于1倍,净资产收益率大于10%。”而在演讲后不久,安邦保险即宣布买入两家海外险企,成为应用这一原则的最新案例。

2月16日,安邦保险集团宣布收购荷兰VIVAT保险公司%股权。根据公告,卖家荷兰SNSReaal银行与安邦保险集团达成的协议价格是1.5亿欧元(约10.7亿元人民币)。交易完成后,安邦保险将对该公司进行资本重组,在注资不超过10亿欧元的同时,还将替该公司偿还5.52亿欧元的贷款。据估算,安邦此番出价累计不超过17.02亿欧元(约.5亿元人民币),低于VIVAT的账面价值。

仅在一日之后,安邦保险集团又宣布收购韩国东洋人寿57.5%的控制性股权。据韩国媒体报道,安邦在本次收购中同意出资1.1万亿韩元(10亿美元)。据接近安邦保险的人士称,此次收购的估值合理,并且市净率低于1倍。

郭广昌统领下的复星国际向来重视保险业务,该公司去年以10亿欧元的报价成功中标购得CSS(葡萄牙储蓄总行保险公司)旗下部分保险业务80%股权。据了解,本次收购项目包含了CSS的三家全资附属公司。上述三家保险公司按合并基准计算年的税后净利润为1.14亿欧元,截至年底未经审核的总资产及净资产分别为.13亿欧元及12.78亿欧元,以此计算,本次收购可谓平价收购。

一位保险公司高管表示,当前一些海外保险公司的估值确实不高,有的甚至出现保单现金价值就等于公司价值的情形,这也是中资保险公司出海购买保险公司的原因。

该名高管强调,由于保险公司具有负债经营属性,险企的估值系统较为复杂。如果仅按照净资产计算,不看保单业务的续期价值和保险牌照价值,无法全面反映一家保险公司的价值。

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